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原油价格连涨,PTA市场或仍有上涨空间

2018/10/14 10:20:19 0 人评论 47 次浏览 分类:行业新闻



自8月中旬以来,国际油价已上涨了15%—20%,达到2014年底以来的最高水平。


上周五英国布伦特原油价格达到84.16美元/桶。周三,全球指标原油合约触及2014年底以来最高86.74美元。与此同时,美国原油期货价格也大幅上涨至74.34美元/桶。


虽然沙特和俄罗斯称将会增加产量,至少弥补部分伊朗供应预期下降的影响(美国对伊朗的制裁将在11月4日生效),但伊朗断供和委内瑞拉减产这两大供给端黑洞已足以为油价铺上一层坚实的“地板”。



·  受国际油价不断上涨影响,国内成品油价格于10月1日0时再次上涨,上海95#汽油批发价达到9450元/吨左右。这已经是国内成品油价格月内三连涨。


原油是商品之王,其价格的波动牵动着整个市场的神经,具有引领市场节奏的作用。作为化工品的原料来源,PP、PVC、PTA、沥青等都是原油的下游产品,原油在一定程度上从成本面对其产生影响。



如服装、家纺行业重要原料PTA的价格近两个月来上浮幅度远远超过油品价格。自6月底7月初起,PTA期货市场便进入上扬趋势,PTA(华东)参考价已从7月1日的5910元/吨涨到了9月4日的约9335元/吨,涨幅超50%以上。维持一段时间高位后又掉头下跌,9月27日跌到7780元,较9月4日下降1540元,跌幅达到16.52%。演绎了一轮暴涨暴跌行情。10月5日,PTA(华东)参考价为7965元/吨,相比去年同期仍然上涨了53.04%。



PTA价格的上涨和上游产品PX的涨价密切相关,同时受供求关系影响。2012年至2017年,国内PTA产业进入发展低潮期,产能供给不足。但下游化纤、纺织等行业的快速发展又催生了对PTA的大量需求。供给和需求的错位必然影响到PTA的价格。


此外,金联创分析师张洁认为,PTA价格大涨背后存在投机资金的追逐和大厂在现货市场施加的影响。PTA市场具有集中度高的重要特性,《期货日报》有关报道曾显示,恒力股份、中石化、逸盛石化三者合计占据国内市场半壁江山。现在,中石化在PTA方面产量已经不大,恒力股份和逸盛石化两家占据了主要地位。


两家企业的一个共性是,其自身或关联方产业链都涵盖PTA的下游产品——聚酯。如逸盛石化股东恒逸石化的2018年半年报就提到,当期PTA营收下滑是因为聚酯产量上升,PTA自用量提升。这一特性无疑能使其自身聚酯产业面对市场价格高企时具有足够的抗风险能力。


受益于7月中旬开始的PTA行业暴涨,逸盛石化的两家股东恒逸石化和荣盛石化的业绩表现良好。恒逸石化上半年实现营业收入约397.82亿元,同比增长39.74%。据测算,预计前三季度净利为22.01亿元至24.01亿元。



从后期走势来看,由于PTA的高利润促使所在企业加大负荷生产,而前期下游厂商买涨不买跌,早早补货备货透支了旺季需求,PTA市场的供需格局已由供不应求转为供大于求。但今年美国遭受了多年不遇的强飓风天气,墨西哥湾的原油生产和炼化都受到较大影响,加上欧佩克第三大产油国沙特的原油出口受到限制,预计四季度原油价格强势格局不会改变。原油、PX的强势基础仍然存在,成本端决定了PTA价格难以出现大幅下跌,后期或仍有一定上涨空间。  

 

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