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观察 | 染料大厂乐翻了,仅浙江龙盛上半年就净赚24亿

2018/7/19 10:15:42 0 人评论 98 次浏览 分类:行业新闻

7月4日,染料龙头浙江龙盛集团股份有限公司发布2018年上半年业绩预告,经初步测算,预计2018年上半年度实现归属于上市公司股东的净利润22.29亿元到24.32亿元,同比增加12.16亿元到14.19亿元,同比增长120%到140%。我国染料行业市场前景看好,和染料生产工厂在产业链中绝对性的优势地位分不开。

 

大型分散染料工厂毛利率高达50%

 

业绩预告中,浙江龙盛分析了报告期内业绩预增的主要原因。


 

首先,公司主营业务中,中间体产品价格较上年同期有较大幅度提高,主要原因是行业壁垒较高,市场集中度进一步提升,呈现量价齐升的趋势。同时,染料产品价格较上年同期有较大幅度提高,主要原因是部分中小企业因环保安全问题停产、限产,直接导致染料供应紧张。

 

其次,浙江龙盛自2018年1月1日起施行准则22号(修订)、准则23号(修订)和准则37号(修订),公司持有的可供出售金融资产的公允价值在2018年上半年度增加较多,主要来自公司间接持有的XiaojuKuaizhiInc.(小桔快智公司即滴滴出行)、宁德时代、药明康德以及在美国上市的BilibiliInc.(哔哩哔哩公司即B站)的股份公允价值增加较多,从而提升上半年度业绩。


 

在染料产业链条中,染料生产工厂占据着绝对优势,即便面对下游印染客户,印染厂虽是甲方,但在整体的市场磋商中仍然难以取得绝对性的优势地位。目前我国染料行业集中度高,浙江龙盛、闰土股份和吉华集团3家染料巨头的市场占有率在60%至70%之间,议价能力强,毛利率较高。

 

染料中间体生产企业多属于苯、萘深加工企业,企业生产规模相对较小,产能较分散,竞争激烈,在与下游染料工厂尤其是大型工厂商谈时话语权较小。主流染料工厂给出的长约合同采购价格较为稳定,既保证了染料中间体企业的利润空间,又在一定程度上抑制了中间体价格大幅暴涨导致中间体项目上马集中的现象。


 

染厂在与染料厂商协商中的议价能力较低,同时染料在印染生产成本中占比较小,且染厂多采取来料加工模式,根据市场行情灵活调整染费,可将因染料价格波动造成的成本增加转移至下游面料企业。在染料产业链条中成本传导较为顺畅,这也进一步巩固了染料工厂在染料市场中的核心地位。在这种情况下,市场议价的砝码依旧向染料工厂倾斜,这也是目前大型分散染料工厂毛利润率能维持在50%左右的最主要原因。

 

下半年染料与染费走势


 

分析人士指出,目前染料的价格主要受三个因素影响,第一是成本的刚性增加,第二是供需关系,第三是集中度的进一步提高,这三个因素构成染料价格总体上升向好的态势,而且这个趋势可以相对持久。

 


受益于下游印染出现拐点带来的需求增加,以及龙头控制力增强而带来的行业双重利好,我国染料行业自2017年年底进入景气提升周期,甚至在2017年12月出现了罕见的淡季涨价。从2017年11月至今,两大标杆产品分散黑ECT300%、活性黑WNN200%的成交价分别从2.6万/吨上涨至4.9万/吨(涨幅为88%),2.5万/吨上涨至3.4万/吨(涨幅为36%),而一些品种如艳蓝2BLN、翠蓝S-GL的价格更是已经翻番。

 

而今年以来,苏北地区对染料和中间体生产企业加强环保检查,停产自查、检查导致供求关系更加紧张,供给端大幅度下降,市场消耗库存,这也是今年染料行业基本的趋势。目前很多企业达不到政府部门环保的刚性要求,新的市场条件和更加公平的竞争环境共同作用,对浙江龙盛这样的大企业而言非常有利。除了浙江龙盛,国内另外两大染料龙头企业吉华集团和安诺其,近期也都预计上半年业绩大幅增长。


 

目前,国内染料和中间体价格较上年同期均有较大幅度提高,销量也大增,这是染料企业业绩大增的主要因素。而部分中小企业因环保安全问题停产、限产,直接导致染料供应紧张。据分析,下半年染料与染费的上涨与否主要看下游的服装产业景气度如何,随着金九银十旺季临近,需求端将继续支撑染料价格上行。

 
 
 

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